上投摩根基金：新兴市场要“休息”多久2012年以来，新兴市场的走势像过山车。以金砖四国为例，到二月底，除中国外每块“砖”都涨了将近30%；到了五月底，金砖四国今年以来的涨幅澳门新葡，除中国外都是负的。的起伏就像人生起落，不同的是，五六十载的起伏浓缩到五六个月完成。

　　身为新兴市场的基金经理，在剧烈波动的过程中，有责任跟投资人分享一些对市场的看法。全球市场的投资澳门新葡，面对的就是全球一体化的挑战，不论是印度瑜伽大师号召十万人一起做瑜珈，还是各种市场动荡，都是海外投资所必须面临的风险。然而，这些事情在新兴市场虽然层出不穷，风险还是总体可控。目前最大的变量仍然在于欧债危机所造成的种种冲击，它牵涉到欧元的存亡以及后续国际秩序的重整。

　　我们的基本想法是这样，发达市场的持续衰弱以及新兴市场的长期成长结构并没有改变。1989年日本重伤，2008年美国因为金融危机也终止长期成长的走势，2010年以来的欧债危机则把欧洲逼到兴衰的转折。由于全球一体，主要发达市场出事照例会带动全球金融市场的疯狂动荡，但是由于长期GDP成长较快，新兴市场长期投资回报还是会比较好。

　　本世纪初的科技泡沫以来，德国DAX指数几乎没有动，美国标普500还跌5%，日经当时一万八千点，现在只有八千五百点；新兴市场不然，印度涨两倍多，巴西涨三倍多，俄罗斯涨九倍多，这还是把年初涨幅全部吐回去的回报率。本世纪以来的三个危机大家都遇到，也都下跌过，问题是跌过之后的涨幅完全不一样。

　　先前提过澳门新葡，欧债危机主要就是欧元设计不良的问题，何时愿意以角度解决体制缺陷，何时告一段落；我们没有办法预知欧债危机何时出现转折，但是我们可以知道，欧债危机之后投资什么会有比较好的长期回报。

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